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uu快3口诀:有色金属:锡牛逻辑未被破坏 铝减产持续蔓延

文章来源:网络    发布时间:2018-11-29  【字号:      】

投资要点行情回顾:周内,全球权益市场对于贸易摩擦以及需求担忧有所加剧,原油及美股三大指数大幅下挫(道指↓4.44%,纳斯达克↓4.26%,标普↓3.79%),推升具有一定避险功能的美元,美指上冲至96.95,压制基本金属价格走势。具体来看,LME3M期铜、铝、铅、锌、锡、镍周涨跌幅分别为+0.0%、+0.5%、-1.5%、-3.4%、-2.8%、-3.9%。二级市场方面,经前周大幅上扬大发时时彩倍率后,周内回调明显,SW一级行业指数全线下跌,其中,有色指数收于2522点,较前周大幅下跌6.6%,跑输上证综指2.9个百分点。锡主线逻辑兑现——在库存不断去化背景下,静待总量拐点,将最终赢得空间;而铝和铜的长线逻辑以及结构性机会亦值得关注。分品种周内变化如下:

【本周焦点】:如何看待锡价上涨持续性?【焦点解析】:1)缅甸锡精矿供给不可逆下滑,奠定“锡牛”基础。决定锡价走势的核心在于供给侧,我们在2018年策略报告就提出,缅甸锡精矿趋势性下滑奠定“锡牛”的逻辑起点,其中,2018年以结构逻辑为主,此后将逐步过渡到总量逻辑。从缅甸当地资源本身来看,三大变化决定供给能力出现不可逆下滑:首先,开采品位,由最初的10%以上,逐步降至5%,已至当前的1.5%左右,品位的大幅下滑,从根本上决定金属产量的下降;其次,开采方式,此前主要采用技术、投资门槛均较低的露采,当前已经全部转入洞采,而井下通风以及排水等均需要大量的资金和技术投入,且原矿产出量显著下滑;再次,选矿方式,最初当地以重选为主(氧化矿),当前已经逐步转变为浮选(硫化矿),精矿粒度降低,影响冶炼端金属回收率,在处理等量原料的前提下,亦导致精锡产量下滑。由此可见,缅甸锡精矿供给下滑具有不可逆属性,将成为奠定“锡牛”行情的底层逻辑。2)短期驱动力则来自于集中检修对供给端带来的冲uu快3走势图击。锡业股份(000960,股吧)发布公告,将开展为期不超过50天的检修(常规检修时间为40天),我们预计将对商品锡锭带来3000吨量级的影响;而个旧自立矿冶由于原料供应紧张,将对部分设备开展为期30天的停产检修。行业内大企业的相继停产检修,印证原料紧张已传导至精锡环节,并进一步强化供给收缩预期。3)从库存周期,看涨价持续性。我们认为库存是判断涨价持续性的核心指标。从原料库存表现来看,ITA数uu快三计划网据显示,2017年7月缅甸当地大约有200万吨左右的原矿库存(品位约为2%左右),目前当地原矿库存降至约40万吨水平,且消耗速度正在加快;与此同时,中缅口岸精矿库存水平亦在持续下滑,已由今年4月份的11000吨降至10月份的5000吨左右,降幅高达55%,也就是说,库存对于原料的支撑作用将显著弱化。从锡锭生产商库存来看,AM数据显示,今年三季度,中国锡锭生产商库存1.83万吨,同比、环比分别下滑18%、17%。从下游消费企业库存来看,多数处于不足一周的低位水平。综上,我们认为,产业链库存低位继续向下有望进一步增大价格弹性空间,锡价趋势向上,值得持续重视。




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